境外资产配置规模达3000亿元银行理财五大渠道“出海”

银行理财跨境投资正在加速“出海”，理财资金全球化配置趋势愈发明显。

21世纪经济报道记者梳理多份数据发现，截至2026年一季度末，全市场银行理财通过QDII渠道配置的境外资产规模约3071.7亿元，已连续三个季度保持增长。

此外，21家披露穿透后QDII持仓数据的理财公司2025年QDII持仓合计1392.06亿元，同比增长10.23%。与此同时，多家理财公司向记者反映，QDII额度“颇为紧张”。

不过债券通“南向通”试点有望略缓解这一局面，去年底中银理财、工银理财、招银理财获得债券通“南向通”交易资格，该渠道成为理财资金投资境外债券的便利通道。数据显示，城投中资美元债、中资金融机构和知名企业发行的债券等为理财产品投资较多的品种。

理财公司QDII额度紧张

去年以来，银行理财资金跨境投资规模持续增加。

理财登记托管中心数据显示，全市场银行理财QDII持仓从2024年末的约2891.7亿元，升至2026年一季度末的3071.7亿元，15个月内累计增加约180亿元。

从QDII额度供给端看，截至今年5月末，外汇局累计批准QDII额度1761.69亿美元，较2024年6月末的1677.89亿美元增加约83.8亿美元，其中银行类机构额度从275.8亿美元升至292.3亿美元。

在跨境投资需求旺盛以及越来越多的理财资金进行全球配置、跨境投资的情况之下，受访的理财公司普遍反映额度颇为紧张。QDII基金也因额度紧张等原因加大限购力度。

这一局面可能随着新一批QDII额度的批准而缓解。6月17日，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长朱鹤新在2026陆家嘴论坛上明确表示，将新增发放一批QDII额度。

三家理财子QDII投资金额超200亿元

从披露QDII投资规模的21家理财公司来看，跨境投资增长的趋势更为显著：21家理财公司2025年末穿透后的QDII投资金额达1392.06亿元，同比增长10.23%。

其中中银理财、工银理财、招银理财的QDII投资金额超过200亿元，法巴农银理财和上银理财则在低基数基础上增幅超过100%，农银理财去年QDII投资金额同比增幅在大行理财公司中居前，同比增幅达96.41%，近乎翻番。也有部分理财公司减少了QDII投资，比如民生理财、广银理财、恒丰理财等减少幅度超过10%。

去年以来随着多资产多策略趋于流行，进行多元化配置的理财产品越来越多。尤其不少“固收+”产品开始配置境外资产。

“配置境外资产主要有两大目的，一是为了提高收益率，境外资产收益率相对更高；二是为了分散风险。”不止一位接受采访的理财公司人士对21世纪经济报道记者称。一位大行理财公司人士称，现在分散风险已经成为很多理财子重视和在做的事情。

在国内人民币资产收益率持续下行的环境下，适当配置收益率更高的境外资产，在分散风险的同时提高收益率水平，成为不少理财产品的选择。

南财理财通数据显示，截至2025年末，存续理财产品中名称含“全球”字眼的产品仅108只；而到2026年5月末，这一数字已跃升至235只，相比年初增加117.59%，短短五个月翻了一倍多。中银理财以51只领先，招银理财33只、兴银理财31只紧随其后。

从更宏观的品类看，理财公司发行的“固收+多资产”理财产品已达8397只，在固收类产品中占比43.05%。“含权含境外”已经从“小众实验”变成了“主流标配”。

理财资金跨境投资五大渠道

一家参与债券南向通的理财公司人士告诉记者，债券南向通渠道给理财公司投资境外债券提供了较大便利，尤其通过该渠道投资不占用QDII额度，这样通过南向通进行跨境债券投资就不会受额度限制。

据了解，理财资金跨境投资主要通过QDII、债券通南向通、港股通、互认基金、总收益互换（简称TRS）等五大渠道。

“港股通用在权益配置上，同样不消耗QDII额度。总收益互换（TRS）作为衍生品工具，理论上最灵活，但它依托券商额度资源，而且要看券商有没有额度，实际操作中用得不多。”一位大行理财公司投资经理告诉21世纪经济报道记者。

港股通虽然不占用额度，但ETF以港股市场标的居多，美股较少，因此不少理财资金选择申购境内发行的QDII基金，同样不会占用QDII额度。但由于QDII额度紧张、限购等因素，可能只能等额度宽裕时申购（此时往往是下跌时、被认为是较好的买入时点）。

从银行理财资金2026年一季度末穿透持仓记录来看，城投类中资美元债是QDII配置的“基本盘”。结构化票据是第二大品类，其中摩根大通发行的票据占据主导地位，颇受理财公司青睐。还有一些产品持有国债类资产。就发行主体而言，以境内主体发行的债券或票据等为主。

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